NISA応援宣言

2024/05/30 19:10

　２０２４年１月にスタートした「新ＮＩＳＡ」によって、投資信託の積み立て投資を始めた人は少なくないだろう。２０２４年１月以来、投資信託の純資金流出入額は資金流入が継続し、例年に比べて流入額も増加している。まずは、資産運用を始めるということが大事だが、始めた後で次に気になるのは、「自分の投資は間違っていないか？」ということだろう。「もっと収益率の高い投資対象があるかもしれない」とか、「市場環境の変化に応じて柔軟に投資対象を見直していきたい」と考える人もいるだろう。新ＮＩＳＡで投資できる投資信託には、どのような種類があり、どんな違いがあるのか。まずは、「つみたて投資枠」の対象ファンドについて、「国内資産」、「海外資産」、「バランス型」の３つの区分で、どのような投信が対象投信になっているか、全体像を俯瞰した。

　「つみたて投資枠」は、その名前のとおり、積立投資（定時定額投資）で投資信託を購入するコースだ。毎月の積立金額の上限は１０万円で、年間１２０万円まで収益非課税で投資できる。投資対象は、「長期・積立・分散投資に資する商品」として、主要な投資対象を株式として、信託期間は無期限または２０年以上、運用コスト（信託報酬等）も低コスト（指定インデックス投資信託の場合は、国内資産では年０．５％以下など）の条件をクリアした商品のみが投資対象になっている。２０２４年５月１５日時点で対象商品数は、「指定インデックス投資信託」で２３２本、「指定インデックス投資信託以外（アクティブ運用投資信託等）」が４９本、ＥＴＦが８本の合計２８９本になっている。

　「つみたて投資枠」の対象投資信託で国内資産を対象にした投信は、「指定インデックス投資信託」は、「ＴＯＰＩＸ（東証株価指数）」連動型が１６本、「日経平均株価」が２３本、「ＪＰＸ日経インデックス４００」が５本、そして、「指定インデックス投資信託以外」が８本、ＥＴＦは３本で合計４７本になっている。

　その対象投資信託の中で、最も純資産残高が大きいのは「ひふみプラス」の５８５１億円だ。アクティブ投信で信託報酬は年１．０７８％（税込み）だが、代表的な日本株のアクティブ投信として人気がある。直販で取り扱われている「ひふみ投信」の残高も１７８６億円であり、同じマザーファンドである２つの投信の残高は７６３７億円になっている。先行した「ひふみ投信」は２００８年１０月の設定から１５年余りの運用実績があり、２０２４年４月末時点で基準価額は７．３８倍になっている。同じ期間にＴＯＰＩＸは３．５５倍であるので、インデックスを大幅に上回る投資成果を実現している。徹底した企業調査に基づく銘柄選定を特徴としているが、確信を持って投資できる場合には日本株以外も組み入れている。４月末時点で海外株式の組み入れ比率は８．７３％であり、組み入れ上位１０銘柄の中でも第２位に米エヌビディア（組入れ比率２．１２％）、第６位に米マイクロソフト（同１．５３％）が入っている。

　次に、残高が大きいのは「ニッセイ日経２２５インデックスファンド」の２９３７億円、そして、「ｅＭＡＸＩＳ　Ｓｌｉｍ　国内株式（ＴＯＰＩＸ）」の１８１０億円だ。代表的な国内株式インデックスに連動するインデックス投信が続いている。残高の違いは、「ニッセイ日経２２５インデックスファンド」の方が設定（２００４年１月）から歴史が長く、株式インデックスとしては「日経２２５」の方が馴染みのある指数であるところなどから「日経２２５」に連動するインデックスファンドの残高が大きいということができよう。「ｅＭＡＸＩＳ　Ｓｌｉｍ　国内株式（ＴＯＰＩＸ）」は２０１７年２月の設定ながら、ノーロード（販売手数料無料）、かつ、低コストのインデックス投信として人気を集めている。同ファンドの信託報酬は年０．１４３％（税込み）で、ＴＯＰＩＸ連動型のインデックス投信としては「ＳＢＩ・ｉシェアーズ・ＴＯＰＩＸインデックス・ファンド」の年０．１１３３％（税込み）に次ぐ低さになっている。

　一方、対象投信のパフォーマンスを比較すると、過去３年（年率）トータルリターンでは、トップが「日経平均高配当利回り株ファンド」の３２．５５％、第２位が「大和住銀ＤＣ国内株式ファンド」の２２．２１％、第３位が「ニッセイ 日本株ファンド」の１６．２３％になった。いずれもアクティブ投信だ。それぞれ、割安株に投資するバリュー投資を軸にして銘柄選定を行っているファンドだ。代表的な国内インデックスに連動する「東京海上セレクション・日本株ＴＯＰＩＸ」が１５．８５％、「ＳＭＢＣ・ＤＣインデックスファンド（日経２２５）」が１２．１４％だったことと比較すると、上位２ファンドの突出したパフォーマンスが目立つ。

　そして、インデックス投信の中では「ＪＰＸ日経インデックス４００」に連動する投信が一番成績が良かった。「ニッセイ ＪＰＸ日経４００インデックスファンド」の３年（年率）トータルリターンは１６．０４％で、「つみたて投資枠」対象投信の中で第４位の成績だった。

　ここで「指定インデックス」といわれる国内株式の３つのインデックスについて簡単に特徴を整理したい。まず、もっとも歴史がある「日経２２５（日経平均株価）」は、旧東証１部（現東証プライム市場）上場銘柄の中から、流動性の高い銘柄を中心に業種分散を考慮しながら日本を代表する２２５銘柄を選定する。指数は、いわゆる「成長株（グロース）」の性格が強く、ウエルスアドバイザーのカテゴリー分類では「国内大型グロース」に分類されている。「ＴＯＰＩＸ」は旧東証１部上場（現在のプライム市場とスタンダード市場）の全企業約１９００社を対象とし、時価総額加重平均で全銘柄を使って指数を構成している。市場全体を表す指数であり、大型株の影響を受けやすい指数だが、「成長株（グロース）」と「割安株（バリュー）」の性格は混ざり合っており、ウエルスアドバイザーのカテゴリーでは「国内大型ブレンド」に分類される。

　「ＪＰＸ日経インデックス４００」は、３つの中で一番新しいインデックスだが、東証に上場する全銘柄を対象とし、流動性だけではなく、ＲＯＥ（自己資本利益率）や営業利益など、投資魅力の高い４００銘柄で構成するインデックス。時価総額加重平均を採用していることから、ＴＯＰＩＸに近い動きになるが、ＲＯＥが高いことなどの選定基準を設けていることから、長期的にはＴＯＰＩＸを上回る成績が期待されている。特に、近年は、国内企業に対してＲＯＥの向上など株主価値の向上について強く意識される傾向が強まっていることなどから、改めて「ＪＰＸ日経インデックス４００」が注目されやすい市場になっているといえるだろう。ウエルスアドバイザーのカテゴリーでは「国内大型ブレンド」に分類される。

　現在の「つみたて投資枠」対象投信をパフォーマンス順に並べると、上位に一部のアクティブ投信が並び、次いで「ＪＰＸ日経インデックス４００」連動のインデックス投信、「ＴＯＰＩＸ」連動のインデックス投信、「日経２２５」連動のインデックス投信が並ぶ。アクティブ投信については、その成績はまちまちだ。近年の市場が「ＪＰＸ日経インデックス４００」や「ＴＯＰＩＸ」といった時価総額加重平均で構成された大型株優位の相場になっていることもあって、中小型株への投資比率が高い「ひふみプラス」は３年（年率）トータルリターンが６．３１％と成績が振るわない状況になっている。「ひふみプラス」は１０年を超える長期の成績ではインデックスを上回る成績を残している実績があるように、アクティブ投信の評価は３年や５年程度の期間では評価が難しいところがある。

　投資信託の運用成績は、それぞれの投信の運用方針や運用の巧拙によって差が出る。インデックスの動きも、それぞれのインデックスの構成銘柄の違いによって異なり、同じインデックス投信であっても運用コストの違いによって成績は異なることになる。また、新ＮＩＳＡ口座を開設した金融機関によって取り扱いの投資信託に違いがあり、かならずしも自身の意向に沿った投信を購入できないという制限もあるだろう。選択した投信によって運用成績は異なるということを改めて認識し、投資対象については慎重に選択するようにしたい。（グラフは、「つみたて投資枠」の代表的な投信の過去３年のパフォーマンス）