NISA応援宣言

2025/07/23 17:30

　２０２４年１月にスタートした新ＮＩＳＡで爆発的ともいえる資金流入を記録した「ｅＭＡＸＩＳ　Ｓｌｉｍ　全世界株式（オール・カントリー）」（オルカン）と「ｅＭＡＸＩＳ　Ｓｌｉｍ　米国株式（Ｓ＆Ｐ５００）」の利用者がそれぞれ５００万人を突破した。「オルカン」は２０２３年１２月末時点の利用者が約２５５万人だったが、新ＮＩＳＡスタートから半年で約４２４万人に急増し、２０２５年６月末時点では約５１６万人に達した。同じく「ｅＭＡＸＩＳ　Ｓｌｉｍ　米国株式（Ｓ＆Ｐ５００）」は、２０２３年１２月末時点で約３０８万人だった利用者が半年で約４２０万人に拡大し、２０２５年６月末時点で約５１１万人になった。ただ、ともに利用者５００万人を突破したとはいえ、直近の資金流入額の勢いには格差が目立ってきている。

　ファンドの利用者数については、同ファンドを設定・運用する三菱ＵＦＪアセットマネジメントが主要ネット証券５社にヒアリングした保有者の延べ人数をまとめたもの。複数の証券会社でファンドを購入している場合は複数カウントされている。また、同ファンドの取り扱い販売会社はネット証券以外にも全国の銀行、証券へと広がっているため、ここで取り上げている数字がすべてではない。２０２５年３月末時点でＮＩＳＡ口座数が全国で２６４７万口座（日本証券業協会の発表）であることから、ＮＩＳＡを使っている人の５人に１人が「オルカン」か「ｅＭＡＸＩＳ　Ｓｌｉｍ　米国株式（Ｓ＆Ｐ５００）」を使っていることになる。この２ファンドは投資家の間で相当に浸透し、「国民的ファンド」といえる存在になってきた。

　ただ、「オルカン」と「ｅＭＡＸＩＳ　Ｓｌｉｍ　米国株式（Ｓ＆Ｐ５００）」は、ともに外国株式インデックスファンドであるが、その運用の中身は異なる。このため、両ファンドは似たような成長を続けながら、その時々の市場の環境によって資金流入額の強さが異なる場面があった。「オルカン」は、「全世界株式（オール・カントリー）」という名前のごとく、世界各国の株式市場に上場している株式で構成された株価指数「ＭＳＣＩ　オール・カントリー・ワールド・インデックス」に連動することをめざしている。その投資対象国は米国（２０２５年６月末時点の組み入れ比率：６４．３７％）、日本（４．８７％）、英国（３．２７％）、中国（２．９６％）、カナダ（２．８７％）などとなっている。米国や日本をはじめとした先進国に加えて中国など新興国も含む株式が組み入れ対象になっている。これに比べると、「ｅＭＡＸＩＳ　Ｓｌｉｍ　米国株式（Ｓ＆Ｐ５００）」は米国が１００％投資先になっている。米国だけに投資するため、米国に関する材料で株価が大きく動くことがある。

　２ファンドの基準価額の推移を２０２４年１月からみていくと、基本的に「ｅＭＡＸＩＳ　Ｓｌｉｍ　米国株式（Ｓ＆Ｐ５００）」が「オルカン」を上回る成績を続けてきた。２０２３年１２月末を基準にすると、２０２４年１２月末時点で「オルカン」がプラス３２．４８％に対し「Ｓ＆Ｐ５００」はプラス４０．７８％だった。ただ、２０２５年４月の株価急落時には「Ｓ＆Ｐ５００」の下落率は大きくなり、２０２５年６月末時点では「Ｓ＆Ｐ５００」のプラス３３．９６％に対して「オルカン」はプラス３１．５９％とほぼ変わらないくらいの水準になっている。また、パフォーマンスの面で大きな違いになっているのが、両ファンドともに２０２５年１月に付けた最高値を「オルカン」は７月１１日時点で抜いて最高値を更新しているにもかかわらず、「Ｓ＆Ｐ５００」は７月１８日時点でも抜くことはできないでいる点だ。

　「オルカン」のパフォーマンスについては、組み入れ比率が６割を超える米国株の影響は大きいが、２０２５年になって英国やドイツなど欧州株が史上最高値を更新したこと、中国の株価が３年ぶりの高値に盛り返してきたことなど、米国以外の国々の株価も好調になってきていることの影響が加味されている。米国株価も史上最高値に進む好調を持続しているものの、やはり４月にあった急落において大きく下落してしまった不安定さが懸念される材料になっている。このため、個別ファンドの資金流入額の水準が「オルカン」と「Ｓ＆Ｐ５００」の間で差が出るようになっている。２０２４年３月頃までは、両ファンドが資金流入額の１位、２位を続けることが当たり前だったが、２０２５年６月最終週（６月２３日～２７日）の資金流入額ランキングでは「オルカン」は流入額ランキングの第２位にとどまっていたものの「Ｓ＆Ｐ５００」はトップ１０から落ちることになった。直近の７月第３週（７月１４日～１８日）の資金流入額も「オルカン」の約２１８億円に対して「Ｓ＆Ｐ５００」は約１４０億円と「オルカン」の６４％の水準でしかない。

　「オルカン」と「Ｓ＆Ｐ５００」の人気の差が目立ってきたのは４月の急落後のことなので、このまま「オルカン」優位が定着するかどうかを判断するには早計だ。実際に、２０２４年１月以降の人気（資金流入額）は「オルカン」優位が続いていたものの、２０２４年１１月から２０２５年２月までは「Ｓ＆Ｐ５００」が資金流入額で「オルカン」を上回るということがあった。ただ、２０２５年５月以降の「Ｓ＆Ｐ５００」への資金流入額の減退は大きい。４月の急落以降はアクティブファンドの「インベスコ　世界厳選株式オープン＜為替ヘッジなし＞（毎月決算型）（愛称：世界のベスト）」が人気を高めている。「世界のベスト」と世界中の株式市場から優れた企業を厳選するファンドで、米国株に特化した「Ｓ＆Ｐ５００」とは投資対象の広がりが違う。市場は「米国」一国集中から「世界への分散」にかじを切ったようにみえるが、これが定着するかどうかを注目したい。